美股再次狂飙，继续繁荣还是更大的泡沫？

美股今年在经历DeepSeek和解放日关税政策的两次冲击后，科技股泡沫收缩引发大幅回调，标普500和纳斯达克指数分别回撤-18.9%和23.9%。

短短三月，美股修复进程快速开启，关税缓和、AI和算力叙事继续、经济韧性等多重催化，美股再次狂飙，突破历史新高，两大指数分别上涨26.0%和35.1%。

旨在消除经济周期和通胀对盈利波动影响的席勒PE，估值6月底录得36.7x，也来到历史第三高位。

虽然以席勒PE层面，美股估值依旧偏贵，但近十年来美股均处于估值过高的历史区间，现阶段美股投资者对高估值不再过度关心，转而对公司盈利是否可持续、经济基本面不确定性是否加大，更加关注。